时隔近一年，央行再度出手！

8月3日晚间，央行网站发布消息称， 自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%！

在此之前，8月3日离岸人民币兑美元盘中跌破6.9这一重要关口。

消息一经发布，离岸人民币兑美元即暴涨500点。离岸人民币兑美元接连收复6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83六大关口，最低报6.8287。

遥想上一次央妈出手重拳，是在2017年9月8日，将境内金融机构代客远期售汇业务所需提取的外汇风险准备金率由20%调整为0%。

一年过去了，这次又从0调回20%，一去一回，幅度不可谓不大，央妈这样做又是为何？

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远期购汇风险准备金是个什么东东？

简单地说，就是办理外汇业务的银行在为客户做远期购汇业务（还有其它类似的业务）时，向人民银行交存的准备金。在这个场景里面银行提供的“商品”是货币， 此时作为需求者的企业或个人就是在购汇。

打个比方，有一间跨国公司，需要与国外出口商签订一份进口商品合同，约定三个月后付款发货。跨国公司老板担心三个月以后，人民币会贬值，到购汇付汇的时候，同样金额的美元，需要支付的人民币会增加，这就是经营中的一大风险—— 汇率风险。为了规避风险，跨国公司老板与某银行签订远期购汇合同，约定三个月后再从银行买美元，但价格是双方现在就商量好的，不许反悔的。在签约之后，某银行就这笔远期购汇业务，需要向央妈缴存交易金额20%的保证金，这就是外汇风险准备金。

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外汇风险准备金率跟人民币贬值有何关系？

除了一些企业会利用银行远期售汇业务防范汇率风险外，还会有一些投机的资金，在人民币贬值预期形成时，就会加大对远期购汇合约的需求，间接做空人民币。而银行在签订远期售汇协议后，会相应地在即期市场买入美元（即抛售人民币）持有至合约到期，贬值的压力便传导到即期市场。最后造成的结果自然是：人民币持续贬值。

为了防止投机资金持续影响人民币下行，央妈通过调高外汇风险准备金率的手法，增加做空人民币的成本，一定程度上缓解贬值压力。

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央妈本次调整的原因和影响是啥呢？

人民银行新闻发言人表示，近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，人民银行决定再次将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

同时，前述发言人还回应称， 本次调整对于有实际需求的企业影响并不大，对远期售汇征收风险准备金不属于资本管制，也并非行政性措施，只是宏观审慎政策框架的一部分。

具体来看，人民银行要求金融机构按其远期售汇（含期权和掉期）签约额的20%交存外汇风险准备金，相当于 让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。

外汇风险准备金由金融机构交存，不对企业。企业可按现有规定办理远期结售汇业务，远期结售汇作为企业套期保值工具的性质不变。为满足交存外汇风险准备金的要求，银行会调整资产负债管理，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，对于有实需套保需求的企业而言，影响并不大。

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央妈一出手 人民币企稳可期

华创证券宏观经济研究主管张瑜认为，首先，央行通过该工具的启动所表达的态度比工具本身重要，或会直接扭转市场近期本轮人民币贬值的预期，年内中间价破7概率进一步降低， 人民币企稳近在眼前。

国家外汇管理局国际收支司原司长管涛表示，虽然人民币汇率波动明显增强，但市场上并无很强的贬值预期。这得到了市场的一致认可。

市场普遍认为，后市人民币进一步贬值压力犹存，但是再现快速贬值的可能性较低。

莫尼塔宏观研究报告指出，从中美利差、政策态度和预期差来看， 后续人民币汇率仍有贬值空间，但这一空间正在收窄。

该机构表示，首先，目前人民币兑美元贬值幅度已较接近中美利差水位，贬值压力的释放愈发接近充分；其次，随着特朗普表示不喜欢强美元，市场对美元指数的看法已不如此前乐观。此外，目前美国花旗经济意外指数已转负（体现美国经济不及预期），美国与欧洲的差值也快速向零收敛。这表明当前美元的价格应已较充分地反映了美国经济的强劲增长，进一步上冲空间因而受限。

延伸阅读 三年三次动用外汇风险准备金率工具

从811汇改以来，该工具一共经历过三轮调整使用。

2015年8月31日，为应对较强的贬值压力，该工具于811汇改之后调整至20%。

2017年9月8日，人民币贬值压力基本消除，外汇风险准备金率调至0%。

本次属于第三次变化，应对市场有较强的贬值顺周期行为，再次将风险准备金调升至20%。